Прогноз ключевых экономических показателей России на 2019 год

Прогноз ключевых экономических показателей России на 2019 год

Игорь Березин

Президент Гильдии Маркетологов

По уже сложившейся многолетней традиции, прежде чем обсуждать экономические перспективы 2019 года подведем предварительные итоги завершившегося 2018 года, и посмотрим на прошлогодний прогноз в разрезе – «что ожидалось и что получилось».

В Таблице 1 воспроизводится прогноз на 2018 год. Фактические значения каждого из показателей по предварительной оценке за 2018 год (на основе данных за 11 месяцев) представлены в пятом столбце таблицы.

Таблица 1. Прогноз макро-экономических показателей на 2018 год. Три сценария.

Источник: И. Березин «Экономический прогноз на 2018 год» Прогноз ключевых экономических показателей России на 2018 год (Авторы: Березин Игорь)

Как видно из Таблицы 1 большинство макроэкономических показателей оказались на уровне инерционного или даже оптимистического варианта прогноза. Кроме совокупных потребительских расходов.

Рост Валового Продукта составил около 1,7% по сравнению с 2017 годом, что полностью укладывается в инерционный сценарий развития экономики. Однако, не может не печалить тот факт, что этот показатель в два раза ниже среднемирового (и по США) показателя роста ВВП и в четыре раза ниже чем в Китае, Индии и Индонезии. Очевидно, что отставание России от крупнейших экономик мира (кроме Японии) усилилось, и будет усиливаться в дальнейшем. Но, об этом позже.

Инвестиции в основной капитал в 2018 году росли с инерционным темпом в 2 – 3% годовых, но в 3-м квартале неожиданно показали рост выше 5% (по данным Росстата). В Минэкономики этот результат считают «статистическим парадоксом», и настаивают на консервативной оценке роста инвестиций в пределах 3%. Очевидно, что улучшения инвестиционного климата в России в 2018 году не произошло, и рассчитывать на радикальное ускорение инвестиционного процесса в ближайшие 1,5 года не приходится.

Внешняя торговля в 2018 году показала весьма хорошие результаты. Экспорт вырос по сравнению с 2017 годом почти на 25%, и составил 435 млрд. дол. США. В структуре экспорта, по прежнему, преобладают доходы от энергоносителей и других сырьевых товаров, а доля высокотехнологичных товаров не превышает 15% совокупной стоимости экспорта. Импорт вырос менее чем на 20%, и составил 280 млрд. дол. США. В структуре импорта, по прежнему, преобладают машины и оборудование. Торговый баланс сложился положительным в объеме более 150 млрд. дол. США. Что по идее должно способствовать сохранению глобальной финансовой стабильности в нашей стране.

Инфляция в 2018 году предсказуемо возросла до 4% в годовом выражении. Но никто и не надеялся на повторение успеха 2017 года, когда она не превысила 3%. Тот успех был основан на сочетании двух исключительно положительных факторов: рекордного урожая зерновых и вообще отличных показателей по сельскому хозяйству, обеспечивших снижение закупочных (и даже отчасти розничных) цен на продовольствие. И стабильного в течении всего года курса рубля по отношению к доллару практически не выходившему из узкого коридора в 57 – 59 рублей за доллар. Что обеспечило стабильность цен на импортные товары. В 2018 году и показатели по сельскому хозяйству были похуже, и, что стало самым значительным разочарованием года, – курс рубля по отношению к доллару испытал резкое снижение (в два этапа: весной и осенью) с 56 рублей за доллар в начале 2018 года до почти 70 в конце.

Показатели по безработице (рассчитываемые Росстатом по методике Международной Организации Труда) продолжали снижаться до начала осени, и в моменте достигли двадцатилетнего минимума в 3,5 млн. человек или менее 5% трудоспособного населения. К концу года число безработных возросло до 3,7 млн. чел. (ровно 5% трудоспособного населения), но все равно остается вблизи исторических минимумов. Очевидно, что проблемы рынка труда в нашей стране решаются не за счет перехода безработицы в открытую форму, а за счет увеличения количества частично занятых, и, особенно – «само-занятых».

В 2018 году правительство предприняло очередную (безуспешную) попытку их легализации, регистрации и налогообложения.

Парадоксально вела себя в 2018 году статистика по доходам населения. Номинальная средняя заработная плата выросла за год более чем на 10% и превысила 43 тыс. руб. в месяц. С поправкой на инфляцию можно было бы говорить о росте реальной средней заработной платы на 6 – 7% в годовом выражении. И такие разговоры велись (членами правительства). Однако, столь мощный рост реальной заработной платы (на долю которой приходится около двух третей совокупных доходов населения) должен был вызвать и рост общих доходов населения, и значительный рост потребительских расходов (или сбережений). Но ничего подобного не наблюдалось. Совокупные доходы населения выросли за год номинально менее чем на 5%, а в реальном выражении – менее чем на 1%. Получается, что номинальные доходы от собственности и предпринимательской деятельности в 2018 году резко сократились. На 30% или даже более. Совокупные расходы потребителей в номинальном выражении выросли не более чем на 5%. На 2 триллиона рублей. А в реальном выражении их рост составил в пределах 1%. Причем, практически весь номинальный прирост расходов был профинансирован за счет расширения кредита – роста кредитной задолженности населения, которая за год выросла более чем на 2,5 трлн. руб. и превысила 14,5 трлн. руб. к концу 2018 года. В 2018 году впервые в новейшей истории прирост задолженности населения перед банками превысил прирост банковских депозитов населения. Последний сложился в объеме чуть более двух трлн. руб. из которых примерно половина приходится на долю начисленных процентов по рублевым депозитам и еще процентов 15-20% за счет курсовой разницы по валютным депозитам. Совокупный объем депозитов населения к концу 2018 года едва превышал 27 трлн. руб. Причем за сентябрь он снизился сразу на 400 млрд. руб. В основном за чет оттока средств из депозитов в иностранной валюте.

Все это позволяет сделать вывод о том, что рост номинальной заработной платы на 10 – 11% в 2018 году является «статистическим парадоксом» Росстата. Связанным с каким-то уж слишком «творческим» вмешательством в методику расчетов.

Прогноз на 2019 год

А теперь обратимся непосредственно к прогнозу на 2019 год. Как обычно он будет сделан в трех вариантах. Правда, сторонников оптимистического варианта в нашей стране практически не осталось. Уж слишком много позитивных предпосылок должно сложиться для его реализации. Это и стабилизация цен на нефть, хотя бы в диапазоне 55 – 65 долл. за баррель. И удержание инфляции в пределах 5% годовых. И снижение номинальных ставок кредитования в реальном секторе до 9 – 11% годовых, а ключевой ставки ЦБ – до 7%. И рост номинальных доходов населения не менее чем на 7% за год. Что позволило бы начать восстановление многих потребительских рынков, а не только автомобильного. И поддержало бы экономический рост в стране со стороны роста конечного потребления. И ослабление антироссийских санкций. И стабилизация курса рубля по отношению к доллару США в диапазоне 63-69 рублей за доллар. К сожалению, реализация этого сценария сегодня (в середине января 2019) представляется весьма мало-вероятной.

Таблица 2. Прогноз макро-экономических показателей на 2019 год. Три сценария.

Источник – И. Березин

Динамика ВВП

При позитивном развитии экономических событий, во что сегодня уже мало кто верит, рост Валового Продукта в натуральном выражении может превысить 2%, а в стоимостном составить в 2019 году 1,73 трлн. дол. США (в пересчете по текущему официальному курсу). Но даже это будет в 1,5 раза ниже темпов роста мирового ВВП (3 – 3,5%), роста ВВП США (около 3%), и значительно ниже темпов роста ВВП Китая, Индии и Индонезии (6 – 6,5%).

Консенсус-прогноз (российских и международных экспертов) дает оценку роста российского ВВП в 2019 году в пределах 1,5 – 1,8%. А в стоимостной оценке составит 1,55 трлн. дол., как и в 2017 году. Т.о. отставание России в экономическом росте от ведущих экономик мира (и наших геополитических противников) в 2019 году продолжится. И продолжительность этого отставания превысит шесть лет подряд. Российские власти, кажется, понимают все опасности, связанные с такой ситуацией, но добиться перелома в этом вопросе пока не могут. Хотя президент Путин еще в 2017 году поставил перед правительством России задачу добиться темпов роста экономики не ниже среднемировых показателей.

В пессимистическом варианте прогноза рост ВВП в 2019 году не превысит 1%, а то и вовсе будет близок к нулевому. Стоимостная его оценка сократится до 1,38 трлн. дол.

Инвестиции в основной капитал

Четыре года подряд (2013 – 2016) инвестиции в российскую экономику сокращались на 1%, 2,5%, 8% и 1,5% соответственно. Общий спад превысил 12% к уровню наиболее благополучного 2012 года. В прошлый раз (кризис 2009 года) падение инвестиций составило 16% за год, но продолжалось оно только один год. Вслед за чем последовали три года инвестиционного роста с темпом в 6 – 7% годовых и в 2012 году падение инвестиций 2009 года было полностью компенсировано. В 2017 и 2018 гг. рост инвестиций составил только по 3% в год. И такой же темп роста инвестиций ждет нас по инерционному сценарию. Т.е. четырехлетнее снижение инвестиций на 12% компенсировано только на половину. Если дело и дальше пойдет так, то уровень инвестиций 2012 года не будет восстановлен даже в 2020 году. В то время как сегодня России жизненно необходимы как минимум пять лет инвестиционного роста с темпом не ниже 5% в год. Есть слабая надежда, что анонсированные в 2018 году национальные проекты, особенно связанные с развитием инфраструктуры, могли бы существенно помочь в этой сфере. Но реалистичный взгляд на вещи говорит о том, что в самом лучшем случае эффект от начала реализации нац-проектов может быть получен не ранее 2020 – 2021 гг.

Нашей стране жизненно необходимо радикальное улучшение «инвестиционного климата»: предсказуемость регуляторных действий, льготные режимы для значимых инвест-проектов, защита собственников и инвесторов от бюрократического и силового давления. И, прежде всего, - снижение реальных ставок кредитования инвест-проектов до 1,5 – 3%. С нынешних 6 – 7%. К сожалению, в горизонте 2019 года решение этой задачи не просматривается. Остается надеяться лишь на то, что ключевые субъекты инвестиционного процесса уже достаточно адаптировались к неблагоприятным условиям и развитие ситуации с инвестициями в 2019 году не  пойдет по пессимистическому сценарию со снижением темпов роста инвестиций до нуля и / или ухода в область отрицательных значений.

Внешняя торговля

Инерционный сценарий предполагает сохранение объемов экспорта и импорта на достигнутых в 2018 году уровнях: 435 и 275 млрд. дол. США, соответственно.  С сохранением положительного сальдо торгового баланса на уровне около 160 млрд. дол. США.

Пессимистический сценарий предполагает снижение экспорта на 12 – 14% до 380 млрд. дол. , что все же будет выше значений 2016 и 2017 гг. И сокращение импорта примерно на 10% до 250 млрд. дол. При этом сальдо торгового баланса сократится до 130 млрд. дол.

Продолжение роста экспорта и импорта в 2019 году хотя бы с темпом в 8 – 10% годовых уже может рассматриваться как намек на частичную реализацию оптимистического сценария. Сальдо торгового баланса в этом случае может возрасти до 180 млрд. дол. за год.

Понятно, что реализация конкретного сценария будет в первую очередь зависеть от цен на энергоносители (прежде всего на нефть) и сырьевые товары, которые плохо поддаются прогнозированию.

Инфляция

Увеличение НДС с 1 января 2019 до 20%, волатильность валютного рынка, падение цен на нефть с 80 долларов за баррель в октябре 2018 до 60 дол./бар в середине декабря и середине января 2019, усиление налогового администрирования, рост цен на топливо в 2018 году (свыше 10%), рост номинальной средней заработной платы в «наблюдаемом» секторе  – все эти факторы сформировали консенсус по вопросу о том, что инфляция в 2019 году в России будет расти.

Оптимисты (из правительства) надеются что этот рост удастся удержать в пределах 5%. «Реалисты» (из Центрального Банка) дают ориентир в 5 – 6%. Алармисты опасаются того, что она может превысить и 7%.

Безработица

При реализации оптимистического варианта развития экономики в 2019 году возникает положительная динамика. На рынке труда она проявляется в том, что процессы санации и закрытия убыточных предприятий ускоряются, но одновременно появляются и новые рабочие места в «точках роста». В моменте (переход на новую работу требует времени) показатели безработицы могут незначительно возрасти. До 4,2 – 4,5 млн. человек или 5,5 – 6% трудоспособного населения. Но, в это уже, кажется, практически никто не верит.

При продолжении вялого роста (инерционный сценарий) численность безработных остается на уровне 3,5 – 3,8 млн. человек или 4,5 – 5% трудоспособного населения. При плохом развитии событий удерживать занятость в условиях сокращения инвестиций и производства не удастся, и показатели безработицы возрастут до 5,3 – 5,7 млн. чел. или 7 – 7,5% трудоспособного населения. Что может привести к усилению социальной напряженности, протестных настроений и снижению потребительской активности даже у тех групп потребителей, которых проблема безработицы не коснулась непосредственным образом. Но, и этот сценарий, сегодня представляется маловероятным.

Но, в целом, существенных изменений показателей безработицы в течение ближайших 1,5 лет не предвидится ни при одном из сценариев. Поскольку (к добру или худу) российский рынок труда обладает большой инерционностью, и довольно слабо реагирует (по формальным показателям) на изменения направления экономического роста.

Курс национальной валюты

С одной стороны – пытаться «угадать» динамику курса рубля в условиях повышенной турбулентности дело совершенно не благодарное. С другой стороны – без хотя бы очень приблизительных ориентиров планировать какую бы то ни было деятельность хотя бы и косвенно связанную с внешней торговлей совершенно не возможно. Да и на внутренние процессы (инфляция, динамика сбережений, инвестиции) курс национальной валюты оказывает весьма значительное влияние.

В очень долгосрочной перспективе текущий курс рубля будет сближаться с курсом, рассчитанным исходя из паритета покупательной способности. Сегодня (в начале 2019 года) паритетный курс составляет около 24 – 26 рублей за один доллар США. Биржевой курс рубля – ниже в 2,7 раза. Конечно, это не означает, что курс рубля обязательно должен вырасти по отношению к доллару именно в ближайший год – два. Более того, дальнейшее значительное укрепление рубля по отношению к доллару США признано экспертами (в т.ч. – Минфина и Минэкономики) крайне не желательным. Т.к. снижает конкурентоспособность российской продукции как на внутреннем (импортные товары дешевеют) так и на внешнем (снижается рублевый эквивалент валютной выручки) рынках.

При реализации оптимистического сценария курс рубля будет стремиться укрепиться в район 60 – 64  руб/дол. Возможно, даже ниже 60 руб. дол. Однако, в этом случае, скорее всего регулятор уже будет вынужден вмешаться для того, чтобы не допустить такого резкого укрепления рубля. Для этого может хватить даже простых «словестных интервенций». Как это было летом 2016 года, когда президент Путин  послал недвусмысленный сигнал о том, что «в избыточном укреплении рубля никто не заинтересован». После чего рубль укрепляться перестал. Вот тут Центробанк с Минфином могут в полной мере реализовать свои «бюджетные правила» и активно покупать иностранную валюту для своих резервов.

При реализации инерционного сценария следует ожидать среднегодового курса в коридоре 65 – 71 руб/ дол. Что на 3 – 12% будет превышать среднегодовое значение 2018 года (63 руб. за дол.) С существенно большими колебаниями в течении года, периодически выходящими за пределы этого коридора на 5 – 10%.

При наихудшем развитии событий: прекращение роста производства и инвестиций, падение цены на нефть ниже 50 долларов за баррель продолжительностью более трех месяцев, усиление антироссийских санкций и т.д. возможны очень сильные колебания курса национальной валюты в течении года. А его среднегодовое значение может быть в районе от 70 до 80 руб. /дол. На 12-27% ниже среднего значения по 2018, и на 20-38% ниже среднегодового значения 2017 года. Что само по себе весьма скверно. Но еще хуже, что такое развитие ситуации будет сопровождаться высокой волатильностью и непредсказуемостью курсовых колебаний. И может повлиять на все остальные ключевые показатели (инфляцию, инвестиции, реальные доходы населения) в самом негативном ключе. Даже при появлении слабых признаков развития ситуации по этому сценарию, я считаю, Центробанку и Минфину будет необходимо немедленно отказаться от следования догматическим «бюджетным правилам», и направить свои ресурсы на недопущение полноформатного воплощения этого сценария.

Доходы населения и потребительский рынок

2018 год стал пятым подряд годом без роста реальных доходов населения. Сомнительные +0,5% не могут быть засчитаны как положительное значение, а могут быть отнесены скорее к «допустимой статистической погрешности» около нулевых значений роста. К сожалению, и 2019 год, скорее всего, не станет исключением из неприятного ряда «тощих» лет. Основной вопрос сегодня в том, удастся ли удержать динамику номинальных доходов на уровне инфляции в 5 – 6% (инерционный вариант). Или номинальный рост доходов на 3 – 4% за год будет полностью уничтожен семипроцентной инфляцией, что приведет к снижению реальных доходов более чем на 3% (пессимистический вариант). В вариант с ростом номинальных доходов на 7%, при инфляции в 5% в 2019 году не очень верят даже завзятые оптимисты.

В инерционном варианте совокупные расходы потребителей в 2019 году номинально вырастут на 5 – 6% (т.е. на уровень роста цен), до 43 – 43,5 трлн. руб. Развитие большинства потребительских рынков, в этом случае, также будет носить инерционный характер. Отдельные рынки, например – автомобильный, могут достичь номинального роста в 10 – 15% (в рублях) за счет проведения грамотной маркетинговой политики. На других рынках будет номинальный рост в пределах 1 – 3%. А большая часть рынков могут рассчитывать лишь на рост в пределах инфляции.

При кризисном (пессимистическом) сценарии номинальный рост потребительских расходов не превысит 2 – 3% за год (42 трлн. руб.). И этот номинальный рост будет локализован в секторах со слабой эластичностью спроса по доходу: продукты питания, лекарства, коммунальные платежи, транспорт и т.п. На остальных рынках надо будет готовиться к снижению даже номинальных показателей в рублях. А снижение реального потребления может составить 3 – 5% за год.

Рост совокупных потребительских расходов в 2019 году на 7% (или более) в номинальном выражении будет свидетельствовать о том, что потребительский оптимизм одерживает верх над всеми рациональными предпосылками. Многие потребительские рынки при этом получат неплохие шансы на развитие. Что, при сохранении положительных тенденций (и настроений) будет способно потянуть за собой и общий экономический рост. Сегодня в это верится с очень большим трудом, но как говорится – «надежда умирает последней». И если «оптимизм – это большая глупость, а пессимизм – большое несчастье», то я в этой дилемме все же выбираю глупость.