Прогноз ключевых экономических показателей России на 2020 год

Прогноз ключевых экономических показателей России на 2020 год

Игорь Березин

Президент Гильдии Маркетологов

По уже сложившейся многолетней традиции, прежде чем обсуждать экономические перспективы 2020 года подведем предварительные итоги завершившегося 2019 года, и посмотрим на прошлогодний прогноз в разрезе – «что ожидалось и что получилось».

В Таблице 1 воспроизводится прогноз на 2019 год. Фактические значения каждого из показателей по предварительной оценке за 2019 год (на основе данных за 11 месяцев) представлены в пятом столбце таблицы.

Таблица 1. Прогноз макро-экономических показателей на 2019 год. Три сценария.

Источник: Прогноз ключевых экономических показателей России на 2019 год (Авторы: Березин Игорь)  

Безусловным (и относительно неожиданным) успехом 2019 г. стало снижение инфляции потребительского рынка ниже целевых ориентиров Центробанка. До 3 – 3,5% за год. Успех этот, однако, оплачен высокой ценой – стагнацией реальных доходов населения и совокупных потребительских расходов. Что в свою очередь является препятствием для ускорения роста Валового Продукта (ВВП).

Второй, относительный, успех связан с валютным рынком. Если в течении 2018 происходило поэтапное (в моменте – резкое) ослабление курса рубля к доллару и евро: с 56 руб. за доллар в начале года до 69 руб /дол в конце (снижение более чем на 20%), то к концу 2019 курс рубля укрепился более чем на 10% к доллару – до 62 руб. за дол. В результате средний годовой курс 2019 г. – 64,5 руб /дол оказался всего на 2% ниже среднегодового курса 2018 г. (63 руб / дол.).

Третье достижение – рост номинальной средней заработной платы на 9% до 47,5 тыс. руб. Рост этот, по видимому, сопровождался некоторым сокращением общего количества получателей такой заработной платы в «наблюдаемом» секторе и стагнацией доходов в секторе «неформальной занятости». Как иначе объяснить намного более скромный (около 5% в номинальном и около 1,5% в реальном выражении) рост совокупных потребительских доходов (и расходов).

На этом макроэкономический позитив заканчивается.

Показатели по безработице (рассчитываемые Росстатом по методике Международной Организации Труда) продолжали снижаться до начала осени, и в моменте достигли двадцатилетнего минимума в 3,3 млн. человек или менее 4,5% трудоспособного населения. Очевидно, что проблемы рынка труда в нашей стране решаются не за счет перехода безработицы в открытую форму, а за счет увеличения количества частично занятых, и, особенно – «само-занятых».

Попытки их легализации, регистрации и налогообложения, предпринятые в 2018 и 2019 гг. пока не дали статистически значимых результатов. Так что динамику рынка труда пока сложно трактовать в терминах «Лучше / Хуже».

Внешняя торговля, в 2018 г. показывавшая хорошие темпы восстановительного роста: 25% по экспорту и почти 10% по импорту, в 2019 г. расти перестала. Экспорт даже снизился примерно на 4,5 – 5%, до 425 млрд. дол. США. А импорт остался практически на уровне 2018 г. – около 250 млрд. дол. США. Положительное сальдо торгового баланса немного снизилось, но все же составило в 2019 г. внушительные 175 млрд. дол. США. Что позволяет не очень сильно беспокоиться относительно общего платежного баланса страны и нашей (России) способности обслуживать внешние заимствования.

Инвестиции в основной капитал в 2019 году росли с темпом ниже 1% годовых, что соответствует пессимистическому варианту прогноза. Очевидно, что улучшения инвестиционного климата в России в 2019 году не произошло, как и в 2018-м. И повышение темпов роста инвестиций становится стратегической задачей уже нового российского правительства. Как и ускорение роста ВВП.

Рост Валового Продукта составил около 1,5% по сравнению с 2018 годом, что полностью укладывается в инерционный сценарий развития экономики. Из года в год повторять мантру о том, что это в  два раза ниже темпов роста мировой экономики и в три раза ниже тех темпов роста, которые нужны нашей стране для решения насущных социальных и военно-политических задач, уже надоело.

Прогноз на 2020 год

Если бы не предпринятая президентом России в самом начале 2020 года смена правительства (и, наверное – курса), то прогноз на 2020 год можно было бы давать только в одном варианте – инерционном. Ни о каком радикальном ускорении темпов экономического роста при правительстве Медведева (после 2013 года) речи никогда не шло. Большинство «медведевских» экспертов это считали или не возможным, или – очень опасным. Но и для реализации пессимистического сценария именно в 2020 году, при 3% инфляции, двух-триллионном профиците бюджета, Стабфонде в 7 трлн. руб., госрезервах в 400 млрд. дол. США, 175 млрд. дол. профиците торгового баланса, особых оснований не было. Да, цена на нефть может в любой момент (за несколько недель) упасть до 40 и даже до 30 дол. за баррель. Но, для того, чтобы для экономики России наступили серьезные последствия, цена не просто должна упасть до этого уровня, но и продержаться на нем 6 – 8 месяцев. А там, глядишь – и год закончится.

А вот с новым правительством, при условии энергичной реализации «Нового курса» появляются различные варианты.

Таблица 2. Прогноз макро-экономических показателей на 2020 год. Три сценария.

Источник – И. Березин, экспертная оценка

Динамика ВВП

Ключевая интрига первой половины 2020 года – предпримет ли новое правительство России попытку стимулирования экономического роста через энергичное стимулирование инвестиций и осторожное стимулирование потребительского рынка через рост доходов населения? Или будет продолжать имитацию бурной деятельности (ИБД) в духе последней медведевской пятилетки?

Если таковая попытка будет предпринята, то – насколько удачной она окажется? Конечно, даже в самом лучшем сценарии первые положительные результаты (не считая смены настроения бизнеса на оптимистическое, которое может произойти достаточно быстро), мы увидим не раньше осени. И, даже в этом оптимистическом сценарии итоговый рост ВВП в 2020 году, скорее всего, не превысит 2%.

И, да – переход к энергичной экономической политике таит в себе разнообразные риски: ускорение инфляции, ослабление курса рубля и т.д. И вероятность снижения темпов роста (пессимистический сценарий) повышается. Но все же наиболее вероятным сценарием для 2020 г. является рост ВВП на инерционные 1 – 1,5%.

Инвестиции в основной капитал

За последние 5 – 7 лет много было сказано правильных слов (в т.ч. – мною здесь, а президентом страны в его посланиях) о том, что необходимо сделать для восстановления инвестиционного роста в нашей стране, что повторять эти мантры в -дцатый раз уже не хочется. Надо начинать это делать. Энергично. Шансы на увеличение темпов роста инвестиций до 3 – 5% уже в 2020 году (оптимистический вариант прогноза) есть. И не такие уж маленькие.

Риски снижения темпов роста инвестиций до нуля (и ниже) тоже есть. И тоже не маленькие. Ничего не делать – получим инерционный вариант с 2% роста инвестиций, после четырехлетнего (2013 – 2016 гг.) снижения, двухлетнего (2017 и 2018 гг.) вялого роста и прошлогодней стагнации. С выходом на уровень 2012 года только к концу 2022 г. Это не решение, это – и есть проблема.

Внешняя торговля

Оптимистический сценарий предполагает, что экспорт вырастет на 10% ,а импорт на 16%. Положительное сальдо торгового баланса снизится до 160 млрд. дол. в 2020 г.

Инерционный сценарий предполагает стагнацию экспорта и рост импорта на 8%. Поскольку год начался с «укрепившегося» рубля импорт будет по крайней мере в первом квартале быстро расти. И если рубль резко не упадет, а в инерционном сценарии он резко не упадет, то и во второй половине года импорт снижаться не будет.

Пессимистический сценарий предполагает снижение экспорта еще на 8 – 10%, при стагнации импорта. Рост импорта в начале года будет компенсирован его снижением во второй половине года,  в т.ч. в связи с ослаблением курса рубля.

Понятно, что реализация конкретного сценария будет в первую очередь зависеть от цен на энергоносители (прежде всего на нефть) и сырьевые товары, которые плохо поддаются прогнозированию.

Инфляция

Если будет предпринята попытка стимулирования роста ВВП через стимулирование роста потребительского рынка, путем увеличения реальных доходов населения на 3 – 4% в 2020 г. В т.ч – через единовременные денежные выплаты не только ветеранам ВОВ ко Дню Победы, но и другим категориям нуждающимся в поддержке: всем пенсионерам, всем семьям с детьми и т.д. То инфляция, конечно, вырастет. Вопрос – вырастет ли она умеренно – до 4 – 5%. И поможет ли это запустить мультипликатор роста ВВП? И тогда это будет вполне приемлемая цена за решение ключевой проблемы. Или она вырастет сильно -  в два раза (до 6%), с угрозой выйти из под контроля. И с мизерным влиянием на рост ВВП. И это будет пессимистический сценарий. По инерции мы получаем 3,5% годовой инфляции, но и как в 2019 году это никого особо не порадует.

Безработица

Прогнозные цифры представлены в Таблице 2. Существенных изменений показателей безработицы в течение ближайших 1,5 лет не предвидится ни при одном из сценариев. Поскольку (плохо это или хорошо – вам решать) российский рынок труда обладает большой инерционностью, и довольно слабо реагирует (по формальным показателям) на изменения направления экономического роста.

Курс национальной валюты

С одной стороны – пытаться «угадать» динамику курса рубля в условиях повышенной турбулентности дело совершенно не благодарное. С другой стороны – без хотя бы очень приблизительных ориентиров планировать какую бы то ни было деятельность хотя бы и косвенно связанную с внешней торговлей совершенно не возможно. Да и на внутренние процессы (инфляция, динамика сбережений, инвестиции) курс национальной валюты оказывает весьма значительное влияние.

В очень долгосрочной перспективе текущий курс рубля будет сближаться с курсом, рассчитанным исходя из паритета покупательной способности. Сегодня (в начале 2020 года) паритетный курс составляет около 25 – 30 рублей за один доллар США. Биржевой курс рубля – ниже в два (2,5) раза. Конечно, это не означает, что курс рубля обязательно должен вырасти по отношению к доллару именно в ближайший год – два. Более того, дальнейшее значительное укрепление рубля по отношению к доллару США признано экспертами (в т.ч. – Минфина и Минэкономики) крайне не желательным. Т.к. снижает конкурентоспособность российской продукции как на внутреннем (импортные товары дешевеют) так и на внешнем (снижается рублевый эквивалент валютной выручки) рынках.

При реализации оптимистического сценария курс рубля будет стремиться укрепиться в район 60 – 64  руб/дол. Возможно, даже ниже 60 руб. дол. Однако, в этом случае, скорее всего регулятор уже будет вынужден вмешаться для того, чтобы не допустить такого резкого укрепления рубля. Для этого может хватить даже простых «словестных интервенций». Как это было летом 2016 года, когда президент Путин  послал недвусмысленный сигнал о том, что «в избыточном укреплении рубля никто не заинтересован». После чего рубль укрепляться перестал. Вот тут Центробанк с Минфином могут в полной мере реализовать свои «бюджетные правила» и активно покупать иностранную валюту для своих резервов.

При реализации инерционного сценария следует ожидать среднегодового курса в коридоре 62 – 68 руб/ дол. Что примерно будет соответствовать среднегодовому значению 2019 года (64,5 руб. за дол.)

При наихудшем развитии событий: прекращение роста производства и инвестиций, падение цены на нефть ниже 50 долларов за баррель продолжительностью более трех месяцев, усиление антироссийских санкций и т.д. возможны очень сильные колебания курса национальной валюты в течении года. А его среднегодовое значение может быть в районе от 70 до 75 руб. /дол. На 10-16% ниже среднего значения по 2019. Что само по себе весьма скверно. Но еще хуже, что такое развитие ситуации будет сопровождаться высокой волатильностью и непредсказуемостью курсовых колебаний. И может повлиять на все остальные ключевые показатели (инфляцию, инвестиции, реальные доходы населения) в самом негативном ключе. Даже при появлении слабых признаков развития ситуации по этому сценарию, я считаю, Центробанку и Минфину будет необходимо немедленно отказаться от следования догматическим «бюджетным правилам», и направить свои ресурсы на недопущение полноформатного воплощения этого сценария.

Доходы населения и потребительский рынок

2019 год стал первым годом небольшого (1 – 1,5%) роста реальных доходов населения. Но этого совершенно не достаточно для того, чтобы переломить тенденцию, сложившуюся за пять лет (подряд) снижения и стагнации реальных доходов населения. И изменить общий пессимистический настрой большинства российских потребителей.

Если правительство энергично возьмется за стимулирование потребительского рынка через рост доходов населения, в т.ч. – путем значительных единовременных выплат социального характера, то вполне реально будет добиться 8 – 9% роста номинальных доходов. Даже в условиях подросшей до 4 – 5% годовых потребительской инфляции это даст реальный рост доходов населения на 3 – 4% за год. И такой же (если не выше) рост потребительских расходов. С учетом того, что потребительский рынок формирует почти половину ВВП, это может дать до 1,5% роста ВВП в 2020 году.

В инерционном варианте совокупные доходы и расходы населения в 2020 году номинально вырастут на 4%, а в реальном выражении – на 0,5 – 1% как и в 2019 г., или – даже меньше. Отдельные рынки, при этом, могут достичь номинального роста в 8 – 10% (в рублях) за счет проведения грамотной маркетинговой политики. На других рынках будет номинальный рост в пределах 1 – 2%. А большая часть рынков могут рассчитывать лишь на рост в пределах инфляции.

При кризисном (пессимистическом) сценарии номинальный рост потребительских расходов не превысит 2,5% за год. И этот номинальный рост будет локализован в секторах со слабой эластичностью спроса по доходу: продукты питания, лекарства, коммунальные платежи, транспорт и т.п. На остальных рынках надо будет готовиться к снижению даже номинальных показателей в рублях. А снижение реального потребления может составить 2,5 – 4% за год.